治疗covid-19的经济影响,通过保持灯上启动

尽量减少中断对工人和企业将是昂贵的。这很值得。

理查德·鲍德温

理查德·鲍德温 | 2020年3月21日

我们应该如何看待含有covid-19的经济危机?

圣诞灯饰,当我还是一个孩子的时候,在系列用电线连接。如果一个灯泡爆炸,整串黑了。我的大萧条时期的父母教我通过检查每个灯泡进行修复,一个接一个,所有的人都一百人。树是很长时间黑暗。但由于灯泡价格昂贵和劳动力便宜当时,长时间的黑暗是值得的。 

今天,我会做不同的。我会趋向昂贵但很快速的选项,并在一次全部更换灯泡。毕竟,商品价格便宜,人工贵,和圣诞节是短暂的。 

我认为,政策制定者认为对“医药经济报”在同样的方式covid-19的危机。政府应该选择保持经济的灯光没有太担心成本快速选项。毕竟,人是最重要的事情,钱很便宜,这医疗冲击是短暂的。 

这次经济危机是不同的

经济危机像公共汽车;总有一个又一个未来一起。但是这一次不同的是,它是在两个主要方面不同。 

潜在的震荡来过了所有的G7国家和中国在同一时间。 不像其他最近的危机中,covid-19的经济危机并没有在一个或两个国家开始(在经济上),然后蔓延到其他许多人。医疗休克,如新发病例,开始在中国的数量在2019年后期测量,但它只是几天的事之前案件中的一些七大工业国露面。由一月到2020年底,所有的G7国家至少有一个案件。

医疗冲击在多个站点醒目经济。 最深入研究的经济危机,在一个站点开始。银行业危机与银行开始,汇率危机在外汇市场和央行储备启动,突然停危机开始,国际资本流动,等等。这个人是不是这样的。

三种类型的经济冲击

组织有关我们应该做的思考,我们需要“简化澄清”,当它涉及到经济冲击的性质,这种病毒已经引起。三个方面是关键,正如我的同事日内瓦比阿特丽斯·韦德·迪·毛罗的研究所和我在我们最近的电子书大纲, 在covid-19的时间经济学.

首先,这种疾病通过把工人到他们的病床命中输出。这就像暂时失业,或在经济上,它就像八月在欧洲:劳动力“起伏的工具,”但只是暂时的。在美国和一些其他国家,这也可能导致直接命中支出,因为当他们生病了一些工人没有得到支付。别人都在“演出经济,”在那里,如果他们不这样做的工作,他们没有得到支付。 

第二是针对扁平化的流行曲线公共卫生相关的遏制措施:工厂和关闭办事处,旅行禁令,隔离等。 

第三是预期的冲击。象2008 - 09年全球金融危机的影响,covid-19危机消费者和企业各地在等待和观望模式蹲在世界。这是在旅游和酒店的大幅度下降最明显的停留,但可能仅仅是因为这些数据公布的那么快。先行指标如采购经理指数(PMIS)都大幅下降。 

撞击地点:在哪里三种冲击引人注目的经济?

在covid-19危机袭击了几个地方经济的“机器”的同时,如下图所示。 

在整个收入的循环流动失常

家庭,企业,政府,金融部门以及外国实体所有把钱经济走动对方。在covid-19危机有可能在多个点这个流程。

鲍德温2020

该图中显示的一个版本在经济学教科书中使用的公知的圆形钱流程图。以简单的形式,住户自己的资本和劳动力,他们出售给商家,谁用它做的事情,然后家庭用钱的企业买给他们,从而完成了电路,保持经济滴答作响。 

关键的一点是,经济继续运行,只有当资金持续流过周围的电路。粗略地说,流中断的任何地方引起放缓无处不在。该图在这里多了一些并发症,通过允许政府和外国人增加。它也会把消费支出和投资支出。 

红色星形图案显示其中三种类型的冲击可能会破坏或正在破坏,货币经济发电机的流动,因为它是。从最左边和顺时针方向开始:

不得到报酬可能会遇到财务困难甚至破产的家庭 - 特别是在美国,医疗费是人去的主要来源断了,根据 破产统计 通过debt.org出版。这降低了消费商品,因而对资金流动,从家庭到政府和企业。 

国内需求冲击打击国家的进口,从而钱给外国人的流动。 这并不直接打国内需求,但它挫伤外国的收入,从而对国家的出口开支。这可以削减的资金流入所用的是从出口销售来的国家。在2008 - 09年全球金融危机的影响,这两个打击区是特别重要的,从而导致了后来被称为贸易大崩溃。

在需求和/或直接供给冲击的下降会导致国际和国内的供应链中断。 既导致进一步减少输出,尤其是在制造环节。命中制造可通过人与企业等待和观望的行为被夸大了。制造业是特别脆弱,因为许多制成品的推迟,能够-的东西,你可以等待,而不至少在几个星期或几个月巨额费用。 

企业都被迫破产。 许多企业都在近几年装载了债务,根据国际清算银行的2019 年度经济报告,所以他们可能会容易受到现金流的减少。英国航空公司Flybe航空公司的破产就是一个典型的例子。这类企业关停下来的创建中的资金流动进一步破坏。债权人没有得到支付,职工往往没有得到完全支付,在任何情况下失业。到,根据去的企业是供应商或从其他公司购买的程度,一个破产可以把其他公司处于危险之中。这种连锁反应的破产已经看到,例如,在建筑行业中住房危机。 

劳动是通过裁员,病假,隔离或叶打乱照顾孩子或生病的亲人。 这是最后一次,但也许最明显的打击区的。当工人失去工作,甚至当他们有失业保险或其他收入的支持,他们倾向于削减支出上少必要的,更多的推迟,能项目。预防性动机可能是谁保住自己的饭碗,但正在休假的工人不太明显,但如前所述,这种休假的所有七大工业国没有报偿,或者不是很长。

什么应该做的政府?

基本原则应该是:保持灯。在covid-19危机是由医疗冲击,将引发消散。它似乎并没有成为一个特别致命的流行病,所以虽然很多人会死,每死亡是一个悲剧,它不是像瘟疫;劳动力不会永久性地降低显著。关键是要减少“经济瘢痕组织” - 减少不必要的个人和企业破产数量的积累,并确保人们有能力去保持支出,即使他们没有工作。这方面的一个附带的好处是将那种需要拼合流行病学曲线自我隔离的补贴。

已经提出了许多优秀的计划。我最喜欢的,由经济学阿涅斯bénassy-队列中去和她的合作者的巴黎学派,是 张贴在voxeu.org 3月11日。

理查德·鲍德温 在研究生院,日内瓦国际经济学教授;创始人和主编,首席voxeu.org的;和中心的经济和政策研究的前总统。

这篇文章最初出现在voxeu.org。在covid-19危机voxeu的覆盖,可接 这里,包括两个免费的电子书:“在covid-19的时间经济学”和“减轻covid经济危机:迅速行动,并不惜一切代价”这也解释了财政应对危机的需要。